加密市場的低迷與看淡的經濟前景，讓不少投資人避險需求上升、美元指數升破近 20 年來新高。本文將介紹美元指數是如何組成的、投資人又該如何解讀它上漲與下跌的含義？
（前情提要：比特幣站回19000、以太幣反彈10%破1600；估 Fed本月再升息3碼）
（背景補充：彭博：距下次比特幣大爆發或只剩 2 年時間！受 BTC 減半利好推動）
全球風險投資市場持續低迷，儘管美國聯準會（Fed）已加息多次，但高漲的通膨仍未見明確緩解跡象，加上俄烏開戰和疫情導致的供應鏈衝擊，全球經濟仍處於一片愁雲慘霧之中，讓投資者的避險需求持續上升。因此近期您或許會看到美元指數升破近 20 年來新高的消息。本篇文章動區將介紹「美元指數」是什麼、如何組成？投資人又該如何解讀它上漲與下跌的含義？
01｜什麼是美元指數？
簡單來說，美元指數（US Dollar Index, DXY）是一個觀察美元對世界貨幣匯率變化的一項綜合指標，可以用來衡量美元相對國際主流貨幣強弱的程度。該指數由 6 種國家貨幣按比率組成，分別是歐元（EUR）、日圓（JPY）、英鎊（GBP）、加拿大元（CAD）、瑞典克朗（SEK）、瑞士法郎（CHF）。
其中歐元佔比最高是 57.6 %，原因有兩點：一是歐元在全球貨幣市場的地位高，僅次於美元；另一個原因則是使用歐元的國家較多，高達 19 個，也因此美元指數反應歐元的價值變化也較為準確。
02｜美元指數的功能？
美元指數可以反映美元本身的強弱，加上美元是目前全世界流通性最強的貨幣、大部分跨國的商品貿易都會透過它進行結算，因此美元的走勢也影響著國際貿易商品的價格。
另外要注意的是，美元指數的數值並非代表美元價格，而是與 6 種貨幣的價值依照基值 100 進行漲跌幅度的比較，方便我們辨識這些貨幣彼此間的匯率關係，舉例來說：
- 當美元指數上升：指數從 100 上升到 110，代表美元相對於 6 種貨幣整體升值了 10%；資金從其他國家流出、流向美國。
- 當美元指數下降：指數從 100 下跌到 90，代表美元相對於 6 種貨幣整體貶值了 10%；資金從美國流出、流向其他國家。
03｜美元指數漲跌會對加密市場造成什麼影響？
至於為什麼投資者應該要關注美元指數？是因為該指數的表現通常與風險資產之間呈現「負相關性」，當美元指數強勢的時候，代表投資者的避險需求較強、傾向於抽走如加密貨幣這樣新興市場的資金。
下圖我們以美元指數和比特幣 2022 年的走勢作比較，會發現美元指數今年以來已經上漲了 24% 逼近 110，來到近 20 年來新高；相比之下，比特幣則是下跌了超過 60%。
不過動區也提醒讀者，美元指數近期雖然相較比特幣呈現負相關性，但這並不代表兩者間存在絕對的關聯性，只是說針對當前的金融環境來說，有著一定程度的參考性。
04｜影響美元指數的因素有哪些？
美元是國際貿易和金融的主要儲備貨幣，除了 6 種外國貨幣的供需影響之外，市場心理、地緣政治等風險因素也都會影響著美元在全球市場上的價值：
- 美國聯邦基金利率：美國聯準會升息會讓美元對投資人更具吸引力，從而導致指數走強。但要注意利率是相對的，如果其他地區升息幅度比美元更多，那麼美元也會相對失去吸引力。
- 避險需求：美元傳統上被視為避風港，當全球經濟發生動盪或危機時期，美元指數曾多次出現了急拉的現象，這便是美元作為避險貨幣，資金快速湧入美元的現象。
- 原物料需求：原物料的需求波動也有可能造成美元指數的變化。例如當人們認為未來原物料需求會放緩時，就有可能會拋售原物料以換回美金。
- 其他因素：通貨膨脹或是緊縮、各國貨幣政策或是地緣政治衝突…等。
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