USDT泰達幣是什麼？穩定幣發行原理、儲備狀況、如何交易、監管＆脫鉤風險..全解讀

USDT 已經成為目前市值最大、採用範圍最廣的穩定幣，本文將為讀者整理 USDT 的發行原理、監管風險、脫錨風險等方面，以利讀者理解 USDT 及穩定幣。
（前情提要：Tether執行長怒斥Ripple CEO散播USDT恐慌言論，暗諷瑞波官司纏身、垂涎穩定幣市場）
（背景補充：卡地亞Cartier繼承人在美國被捕，涉用USDT洗錢、走私毒品，最高恐判85年監禁）

新手進入加密領域時，除了比特幣、以太坊等主流貨幣外，最常接觸的可能就是穩定幣。不同於 BTC、ETH 的價格波動性較大，穩定幣價值通常與美元掛勾，波動較小、且在各大交易所都有提供交易對，是最常被使用的代幣之一。

當前市場以 Tether 公司發行的美元穩定幣 USDT 規模最大（撰稿當下來到 1110 億美元），下文將為讀者整理 USDT 的發行原理、儲備、監管、如何購買、脫錨風險…等多個方面，幫助讀者更全面理解穩定幣 USDT。

你想想，假如你現在想買比特幣，但交易對只有 BTC / ETH，當你想用 ETH 購買 BTC 時，你需要隨時注意兩個代幣的漲跌，波動在極端情況時會變得非常大。

而穩定幣就是市場為了促進交易，孕育而生的加密貨幣。通常是錨定某種法幣，例如最通用的美元，旨在維持穩定的價格，成為連結虛擬貨幣和法幣之間的橋樑、降低用戶參與虛擬資產交易的難度。

備註：但也有不和法幣掛勾甚至浮動的穩定幣，本文暫不贅述。

USDT 是由 Tether 公司發行的一種美元穩定幣，1 枚 USDT 的價值 = 1 美元。從某種程度上講，USDT 也可以理解是發行在區塊鏈上的美元。

為了確保 1 USDT = 1 美元，Tether 公司需要為每一枚發行出來的 USDT，準備相對應的美元儲備，這些儲備通常會以現金、現金等價品（例如貨幣市場基金或政府債券）的方式存在。根據今年第一季最新報告，Tether 已累積了 54 億美元的超額準備金。

根據 Tether 發布的 2024 第一季度綜合儲備報告（CRR），該公司第 1 季淨利再度創下歷史新高，達 45.2 億美元，其中大約 10 億美元來自持有美國公債的淨營業利潤，其餘 35.2 億美元包括該公司比特幣和黃金部位按市價計算的收益。

此外，自從 Tether 表示將把 15% 的淨利潤投資於比特幣，以實現穩定幣儲備資產的多元化以來，Tether 目前已持有 75,354 枚比特幣，價值超過 45 億美元，是第 8 大比特幣持有者，佔 USDT 儲備比例的 4.87%，相比上一季的 2.9% 有所提升。

USDT 本身作為市場最常使用的加密貨幣之一，時不時會傳出有詐騙集團利用此來洗錢或是進行犯罪行為。例如：

但是以本質上來說，USDT 本身就是一個在鏈上與美元掛勾的加密貨幣，與比特幣、以太坊等代幣在技術上並沒有特別差異。

USDT 的背後價值是由 Tether 公司手中持有的美元所支撐的，如果 Tether 手中持有的美元儲備金少於市場上流通的 USDT 那確實會造成脫鉤，但前文有講到目前該公司的超額儲備金來到 54 億美元、儲備也都是較低風險的現金等價物。

不過當然也不是完全無風險，例如穩定市場第二的的 USDC，此前就曾因為超 30 億美元現金放在倒閉的矽谷銀行，而造成短暫的恐慌性脫鉤。

在前幾年，USDT 也曾多次因為恐慌的市場消息而導致脫鉤，不過近年狀況已經比較少發生。

近期市場比較關注的是，由於各國監管機構對加密貨幣逐漸出台的政策，USDT 可能會被迫在某些市場下架。例如：

Kraken 全球監管策略主管 Marcus Hughes 在五月中接受採訪時表示：他們正在「積極評估」在歐盟加密資產市場法《MiCA》下，是否要取消對 USDT 的支持。
早在今年 3 月中旬時，全球前三大交易所 OKX 也已採取措施下架多數 USDT 交易對，僅有 USDT/EUR 與 USDT/USDC 仍開放。雖然 OKX 當時並未明確指出該舉措是否與即將上路的《MiCA》直接相關，但有用戶透露，OKX 在電子郵件中表示這是為了響應監管要求。