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Defi 科普|是什麼讓 Lido 成為頂級的 ETH 質押協議?

Lido 是基於 Ethereum 2.0 Beacon Chain 上建造的平台,用戶無需鎖定 ETH 的同時還可獲得質押的獎勵,並 1∶1 獲得 Token stETH,以參與 DeFi 市場其他的服務。
(前情提要:Lido Finance獲a16z投資7,000萬美元;Lido宣布支援Polygon、可質押獲取stMatic )

 

在短短 3 個月內,Lido 以 139.8 億美元的 TVL 創下歷史新高,並超越 AAVE、Convex Finance 協議,在 DeFi 項目中位居第三。

讓我們來分析一下,TVL 成長快速的 Lido 是否是一個值得使用的平台?

Lido 支持多條主流公鏈,具有創新的 Tokenomics

Lido 所做的業務為 PoS(Proof of Stake)公鏈的質押池服務,目前支持 Ethereum 2.0、Terra、Solana 和 Kusama 四條公鏈。

據 Footprint Analytics 顯示,截止 3 月 1 日,Lido 的 TVL 為 139.8 億美元創下歷史新高,其中占比最大的是 Terra(56%),其次是 Ethereum(41%),其他的公鏈占比甚少。

Footprint Analytics – TVL of Lido

Lido 透過支持這 4 條公鏈可整合很多的頂部協議,並發行對應公鏈 Token 衍生品為權益持有者的資產提供流動性。

用戶不僅可以選擇質押 ETH、SOL、LUNA 和 KSM 的加密貨幣獲得同比例 Token stETH、stSOL、stLUNA 和 stKSM,還能獲得 4.5% 至 18% 的年化收益。

Screenshot Source – Lido website

Lido 還發行原生 Token LDO,截止 3 月 1 日,LDO 的價格為 2.08 美元,對比上述的 4 種 Token 價格較低。LDO 主要是用來參與投票和治理,且未上較大的去中心化交易所,整體的價格走勢與 Lido TVL 不成正比。

Footprint Analytics – ETH & KSM & SOL & LUNA & LDO Token Price

這使 Lido 區別於 MakerDAO、Liquity 等協議,如 MakerDAO 存入 ETH 獲得的獎勵是 DAI,而 Lido 質押 ETH、SOL 和 Luna 等 Token 能獲得同等價格的衍生 Token,還能享受不低的年化收益,並且不受原生 Token LDO 價格而影響。這意味著 Lido 是一個不錯的生息質押服務協議。

Lido 多種投資方式

用戶想獨立參與 Ethereum 2.0 的質押,需要質押 32 個整數倍的 ETH,這對於散戶來說,非常不友好。而 Lido 在質押數量上就比較人性化,用戶質押任意數量的 ETH 就可以參與 Ethereum 2.0 。

截止 3 月 1 日,ETH 總質押 198 萬枚。以質押 ETH 為例,展開分析在 Lido 平台上如何賺取更多的收益。

  • 用戶質押任意數量的 ETH,獲得 1 : 1 Token stETH,能賺取 4.5% 的 APY。對比 AAVE,存入 ETH,可獲得 0.2% 的 APR,收益可忽略不計。
  • 把原本有利息的 stETH 資產憑證轉為流動性,參與到其他的 DeFi 協議(如 Curve、AAVE 和 Convex Finance)中賺更多的收益。操作如下:

將 stETH 投放 Curve 中可賺取約 3% 的 APY。

Footprint Analytics – Curve website

  • 在 Curve 上獲得的收益還能往 Convex Finance 平台上投放可再次賺取收益。用戶把 stETH 存入 Curve 平台得到 LP 後,再存入 Convex Finance 平台的 steth pool 中,可賺取約 5.1% 的 APR。

Footprint Analytics – Convex Finance website

綜合以上,用戶在 Lido 平台上質押任意數量的 ETH 用於其他 DeFi 平台中,可獲得 12% 到 14% 的 APR,對於用戶來說,是一筆可觀的收益。

Curve 和 Convex Finance 是全網前 5 的頭部協議,不僅風險可控,而且無清算風險,完全是單幣質押的模式。

Lido 的優劣勢思考

Lido 的優勢:

  • 對小白友好、靈活
  • 可以質押到外部合約,獲取更高的 APY
  • 單幣質押模式

Lido 的劣勢:

  • 懲罰機制

Lido 是基於 Ethereum 2.0 Beacon Chain(一種全新的權益證明區塊鏈)上建造的平台,籌集到用戶質押的 Token 後存在 Beacon Chain 上。

它有獎罰機制,當 Rebase 發生時,Token 的供應會根據 Beacon Chain 中的質押獎勵在算法上增加或減少。當預言機報告 Beacon 統計訊息時,就會發生 Rebase(變基)。

  • 收益並不穩定

stETH 的餘額會在每天 UTC 時間 24 時更新,如果 stETH 的餘額有增加,可獲得一定的獎勵;如果 stETH 的餘額有減少,將損失一定數量的 Token stETH。

但是,在 Lido 上質押的年化收益是 4.5%(如是質押 ETH),這收益與 Beacon Chain 上的獎懲不沖突,兩者之間是單獨計算。

  • Gas 費對於小額用戶也是個考慮在內的成本

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