Terra 在今年 5 月大崩盤，算法穩定幣 UST 及其姊妹幣 LUNA 雙雙暴跌至趨近於零，讓不少投資人慘賠，不過加密貨幣做市商 Wintermute 卻趁此機會，進行價值超過 2.5 億美元的 UST-LUNA 套利交易，最終獲利高達數千萬美元。
（前情提要：FTX「最慘受害者」名單出爐，Genesis旗下GGC、Wintermute…等清償須排最後）
（背景補充：2022 十大事件回顧｜FTX、以太坊合併、Terra、Tornado、孫宇晨收購火幣…）
據富比士報導，早在今年 2 月，加密貨幣做市商 Wintermute 就制定了藉由 Terra 獲利的作戰計畫，將公司交易系統與 Terra 區塊鏈技術整合，該公司建立了自己的伺服器，並運行 Terra 軟體節點，以獲得 UST 交易和價格的最新數據。
在 5 月 9 日，當 UST 開始自由落體式暴跌時，Wintermute 開始利用 UST 的設計機制，執行其套利策略，該公司在 0.8 美元的價位上買入 UST，然後贖回價值 1 美元的 Luna ，接著迅速出售 Luna，這樣可在每筆交易中獲取 10% 至 15% 的利潤。
後來到了 UST 暴跌當週的週末，UST 幾乎失去其所有價值， Wintermute 已交易超過價值 2.5 億美元的 UST，直至 UST 價格跌至約 0.10 美元才停止，最終成功獲利數千萬美元。Wintermute 並非是導致 Terra 死亡螺旋的幕後黑手，但在人們試圖拋售 UST 時，該公司卻是主要買家，加劇了死亡螺旋的進程。
知情人士透露，在 UST 下跌期間，Terra 創辦人 Do Kwon 甚至還借給 Wintermute 價值數百萬美元的 UST，為其交易提供資金，Do Kwon 顯然是希望此舉能讓 UST 市場更有流動性，防止市場凍結住。
在 UST 和 Luna 暴跌其間，Wintermute 承擔了巨大的交易風險，該公司將每筆交易的上限設在 500 萬美元，以防止承受大幅虧損，但最終卻獲得數千萬美元的利潤。
Wintermute 只有 53 名公司員工，但在 2021 年卻實現了 10.5 億美元收入、 5.82 億美元利潤。 Evgeny Gaevoy 擁有 Wintermute 3 分之 1 股份，這意味著他的淨資產至少有數億美元。
不過在 FTX 上月暴雷、步入破產後， Wintermute 也淪為受災戶。據動區此前報導，Wintermute 的其中一個公司名列 FTX 無擔保債權人委員會成員之中，Evgeny Gaevoy 在 11 月曾透露，該公司有約 5500 萬美元的資產被卡在 FTX 上。
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