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YFI|43 天漲幅 1 萬倍,懂多少就真的賺多少嗎? YFI 現在算高估還是低估?

你能講清楚 YFI 從 3 美元漲到 3 萬美元這背後的邏輯是什麼嗎?講得清楚的,當時便知道 1 YFI=1BTC,多半這幾個月收益會非常不錯;對 YFI 一知半解的,對 YFI 的印象基本停留在公平,無團隊分配、沒有預挖、沒有投資機構等,收益應該中上但肯定不如樓上的;對 YFI 一無所知,甚至沒聽說過的,恐怕你這幾個月,應該是沒什麼收益的那種「老韭菜」。本文由專欄作者 白話區塊鏈 撰稿,不代表動區立場。
(前情提要:YFI 火箭衝破 30,000 美元!遠甩比特幣後,下一步將合作 FTX)
(補充知識:DeFi 新手入門|簡單理解「流動性挖礦」Yield Farming?收益農場?)

 

從 5 月到 9 月這短短 3 個多月的時間,其實是考驗你對於區塊鏈趨勢把握的 3,4 個月。

有膽大心細剛進圈不久的新韭菜,在這幾個月裡獲得了資產 5 倍、10 倍的增長。有老韭菜沒有放棄學習,每天關注動態、挖掘一手資訊,沒有倚老賣老,用空杯心態硬是把自己變成一個新韭菜,收穫也很不錯。

還有很多老韭菜,抱著手裡一堆所謂的主流幣,每天除了看兩篇那些分析比特幣以太坊 K 線走勢的所謂 「分析師大V「 文章,酸酸的吐槽 + 眼紅下新韭菜手裡 「空氣幣」 和 「挖礦」 來的收益之外,自己的資產,幾乎沒有任何變化……

不信,那今天微信群的一張圖,能看懂多少就能證明你是上面哪一類人。

延伸閱讀:8月 DeFi 市場回憶錄|「古典韭菜」改行做流動性挖礦「農民」

還有一個更為簡便的方法,便可以知道你這幾個月收益如何——即你能講清楚 YFI 從 3 美元漲到 3 萬美元這背後的邏輯是什麼嗎?

YFI 到底是怎麼估值的,現在算高估還是低估?

講得清楚的,多半這幾個月收益會非常不錯,這些人通常在 YFI800-3000 美元的時候便清楚地知道 1YFI=1BTC 不是夢。

對 YFI 一知半解的,對 YFI 的印象基本停留在公平,無團隊分配、沒有預挖、沒有投資機構,機槍池……收益應該也 OK,但肯定不如樓上的。

對 YFI 一無所知,甚至沒聽說過的,恐怕你這幾個月,應該是沒什麼收益的那種「老韭菜」。

延伸閱讀:編輯觀點|YFI 飆漲破萬點被高估?「零經濟價值」DeFi 代幣能否超越比特幣神話

再來做個小測試,看看你屬於哪一個 level:

  1. 只用三大所這種 CEX,主要玩BTC,BCH,EOS;
  2. 會用 Metamask,去 Uniswap 交易過,但使用頻率遠不如 CEX;
  3. 經常去 Uniswap 或是 Balancer 交易,還給一些交易對提供過流動性,用過 compound 或是AAVE,知道 LP(liquidity provider) token(流動性提供者)是個啥;
  4. 能熟練的使用 MakerDAO,Compound,AAVE,Curve 這些借貸平台,各大流動性農場的常客, 手裡一堆瓜果蔬菜,是一個快樂的農民。

這四個 Level,基本和上面那三類人,是反向對應的。

本篇是上篇,主要用來講清楚 YFI 所引發的一個基本概念,即那種公平,無預挖的代幣分發方式,也是目前流動性挖礦最為火熱的一種方式,許多挖礦項目都紛紛模仿YFI。

但因為 YFI 的四個池設置極其複雜,所以簡化一下,用 YAM 這個後來大紅大紫的 YFI+AMPL 的仿盤來舉例,理解了 YAM 的池設定,你也就理解了流動性挖礦的基礎與核心。

在這裡假定你知道 Uniswap,AMM(自動做市商),AMM 無常損失這幾個基本概念,如果這幾個概念也覺得陌生,建議還是先去做一點功課,再來看下文,會更加清楚一些。

延伸閱讀:Defi 新手入門|一文看懂 Uniswap,什麼是以太坊上的「代幣交換協議」

01 安全又「相對公平」的 1 池

1 池的宗旨是,玩家在沒有本金損耗的情況下,存款就給代幣。

這其實和最早 Edgeware 等項目的 ILO(鎖倉即挖礦)有點像,即用戶只是付出流動性的代價,即可獲得代幣,只不過 ILO 是定期,且通常只有 ETH;像是 YAM 這種,更像是活期,隨時可以靈活存取,在代幣分發週期內,存的金額越大,存的越久,自然也就能拿到更多的代幣。

而且像是 YAM 以及後來的各種瓜果蔬菜,一池通常都會包含 7,8 個不同的小池子,通常一定會有一個小池子存 ETH 的,其他的多半都是存Lend,COMP,link, SNX 等等這些主流的,有基本面支持的 DeFi 相關幣種,現在 YFI 本身也通常作為被承認的價值資產,被許多後來的流動性挖礦項目作為一池的一個選項。

一池的最大特點即:安全,用戶存進去多少資產挖礦,不想挖了提幣走人的時候,除去 GAS 費用出來的一定還是這些資產,外加挖到的新幣。

也正是這個原因,火爆的流動性挖礦項目對於一池支持資產是有很大的推動作用的,當初 YAM 的一池剛開,幾個支持幣種的價格直接飆漲,因為大家都去買這些幣,來 YAM 的一池挖礦來了。

當然,這些代幣本身的價格波動,1 池是沒有辦法控制的,這裡說的安全,只是相對於幣本位而言。

YFI 的一池相對複雜,但更加安全,因為幾乎可以排除幣價本身的波動。YFI 的一池是用穩定幣去 Curve 提供流動性證明之後來挖 YFI,可以說是一種更加穩妥和安全的方法,但同樣門檻較高,不會用 Curve 以及不懂 LP Token 的玩家直接就被排除在外。

所以後來的流動性挖礦,基本是模仿 YAM 這種一池為主。

至於為什麼說「相對公平」是因為:

  • 這確實很公平,你拿一個 ETH 和任何人拿一個 ETH 挖出來的礦,都一樣多,人人平等。
  • 但這基本是一個巨鯨和大戶的遊戲,你挖到的代幣,跟你存進去的資產所佔的總資產的比例有關。比如ETH的池子,你一開始年化看著特別高,1000% 之類,你存了10 個 ETH 進去開心了沒 5 分鐘,一個大戶存了 1 千個 ETH 進池子,年化瞬間跌倒了 200 %。

    嗯,就是這樣,人家資產是你的100倍,挖出來的東西,自然也是你的100倍。已經有一些新的挖礦項目在這一點上嘗試做出改進,比如最近出現的一個新項目,首批挖礦就被限制在 3000 的數量,且一個錢包只有 1000 美元的限額。

    同時,對申請挖礦的錢包地址還有審核,必須是之前參加過流動性挖礦,或是與借貸、保險等合約交互過的 ETH 地址,即之前深度參與過 Defi 的地址,才有資格參與挖礦。

    這樣既保證了初始每個人差不多都能同比例挖礦,又能有效的杜絕的大戶把資金分散到多個新地址一起挖礦的想法。

02 高風險高收益,決定價格的靈魂 2 池

問了很多玩水果蔬菜挖礦的新農民,問:“你這個幣能做什麼呢?”

答:”不知道,反正就挖提賣”

我又問:“那二級市場是誰在接盤這些你都不知道能做什麼的幣呢?”

答:“恩……總有投機的想買吧,你看這種挖礦的幣一般開始價格都蹭蹭漲”

我再問:“那初期是誰在提供這些幣的流動性,他們為啥要提供流動性呢?”

答:“恩……就賺手續費啊,不是提供流動性有手續費分的嗎”

我:“為了那點手續費冒這麼大無償損失的風險,拿 ETH 給你的挖提賣“空氣幣”做流動性,你以為流動商都是慈善家啊……”

YAM 這種流動性挖礦,通常會先開 1 池,等到 1 池運行了 1,2 天之後,開始啟動 2 池。

2 池的特點是什麼呢?高風險,高回報。

2 池跟 1 池不一樣,2 池想挖,要存進去的不是 ETH,LEND 這些個其他資產,而是要存你的 LP Token,即做市流動性證明 Token,才可以挖。

拿 YAM 舉例,很多玩家在一池挖到許多 YAM 之後,會去 Uniswap,按照 ETH:YAM=1:1 等價值存入 Uniswap 的 ETH-YAM 流動性池,給其他交易者提供流動性。

這時候,Uniswap 會發給提供流動性的玩家一個 LP Token,以便將來你可以提取你的 ETH 和 YAM。

這個 LP TOKEN 是你提供流動性的證明,也包含了你在整個流動池供應提供的流動性佔比。

這個 LP Token,就可以存入 YAM 的 2 池,進行挖礦,YAM 會用遠超 1 池的速度,給你更多的 YAM 做獎勵。

簡單說來,就是撐死膽大的的,餓死膽小的。

你做了流動性貢獻,我就給你大大的獎勵。

但同樣,高回報的另一面,即高風險。

你衝進流動池的 ETH:YAM,價值 1:1,當 YAM 價格升高時,外面的人都拿 ETH 來換你的 YAM,當你收回流動性的時候,手裡 ETH 多了, YAM 少了,相當於系統幫你邊漲邊賣,法幣肯定是沒虧,但相比你只屯YAM 不賣的話,是少賺一些的,這也就是你經常看到的 AMM 「無常損失」。

當 YAM 價格下降時,會有更多人的來把 YAM 換成 ETH,你收回流動性的時候,YAM 就變多了,ETH 變少了,相當於系統幫你自動不斷抄底,如果看好項目的話,其實倒是沒毛病。

然而意外時常有,幣圈的歸零幣不要太多,YAM 就因為一行代碼,當天直接歸零,所有在 2 池挖 YAM 的玩家,損失慘重,因為他們提供 的ETH 和 YAM,基本全被換成了一手的 YAM,ETH 被恐慌性拋售 YAM 的人都給換走了。

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然而通常情況來講,除了 YAM 這種代碼級黑天鵝事件,在 2 池的激勵作用下,許多 1 池挖到農作物的玩家,會去選擇接著去 2 池拿剛挖到的幣 + ETH 提供流動性,繼續加速挖,相當於變相鎖倉;所以可以看到,在一個挖礦項目開始的前幾天,通常價格跌不動,就是 2 池的功勞,一面通過流動性鎖住了大量拋壓,一面提供了大量的流動性,整個局面「欣欣向榮」,當然挖個一段時間,就更多得靠項目的基本面來支撐價格了。

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03 將來有可能出現的 IYO 模式

我們通常會拿 YFI 做公平分發,無預挖,無 VC 的典範來讚揚他,經常說這會 ge 了 VC 的命。

那麼真要 ge VC 的命,項目方尤其是 DeFi 相關的項目,現在就多了一種社群冷啟動的方式,即流動性挖礦模式。

方法照搬 YAM 即可:

  1. 開一個 1 池,抵押 ETH,LEND,SNX 之類的好資產,慢挖項目方代幣。
  2. 比一池晚一點,開 2 池,去 Uniswap做 ETH 和 項目代幣的流動性挖礦,快挖項目方代幣風險和收益都比 1 池高。
  3. 再晚一點,可以開一個三池,即項目方自己的開發資金,類似於公木,以一個速度,釋放代幣給項目方,速度可以和1,2池某些參數掛鉤。因為 2 池的存在,項目方可以去出售代幣,來換取開發資金。或者更加簡單,直接1,2池挖出來的 10% 或者一個特定比例,分給項目方當做啟動資金,畢竟開發總是需要錢的。

你看,在這種模型下,就不存在什麼種子輪,天使輪,基石輪,私募,公募,IEO 這些有的沒的募資方式,也不會有當年「上星期的天使輪,這星期翻倍變成了私募輪,下週再翻倍讓公募接盤的幣圈怪相」。

當然,這並不適用所有的項目,許多優質的,技術難度複雜的項目還是需要種子輪初期的投資,進行幾個月甚至1,2年的開發,拿出 MVP,才好做進一步的募資。

只是 IYO,讓資金募集方式多了一種新的思路,也是一個相對於現有募資方式,更加公平,更加“區塊鏈”的一種募資方式。

在下篇裡,我們會介紹 YFI 的機槍池、保險、清算、VC,剛剛上的 YETH等各項業務,讓你看看為什麼這東西已經 3 萬美金一顆,許多業內大佬卻依舊喊著 YFI 價值被低估。

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